周四，科技巨头IBM（IBM.US）公布了超预期的第二季度业绩和指引，成为市场关注的焦点，尽管华尔街对此反应不温不火。截至发稿，股价上涨0.99%。

　　美国银行分析师Wamsi Mohan在一份投资者报告中写道：“IBM公布第二季度喜忧参半，营收和自由现金流超预期，其中软件和基础设施表现出色，而咨询业务表现较弱。”“上涨的部分原因是交易处理业务收入强劲，而红帽等领域的收入较弱。”

　　Mohan重申了他对该股的买入评级和209美元的目标价。

　　第二季度软件收入为67.4亿美元，而咨询、基础设施和融资的销售额分别为51.8亿美元、36.5亿美元和1.69亿美元。Mohan补充说，咨询业务的收入为51.8亿美元，低于预期，但签约仍然“强劲”。Mohan说，如今，生成式人工智能的业务规模已达20亿美元，未来仍有希望。

　　包括摩根士丹利分析师埃里克·伍德林（Erik Woodring）在内的其他人也对业绩的“好坏参半”表示赞同。

　　Woodring在一份投资者报告中写道：“从表面上看，第二季度对IBM来说是一个稳定的季度，收入增长了1%，毛利率和PTI利润率都很强劲，受益于积极的组合转变和生产力行动，每股收益轻松超预期，达到7%，这主要是通过运营表现（而不是线下项目），此外，管理层提高了PTI利润率和自由现金流前景。”“然而，从表面上看，IBM更持久的增长载体红帽和咨询的表现低于预期，而基础设施和TPP等传统业务则表现出色。”

　　Woodring对IBM股票的评级为“持股观望”，目标价为182美元。他补充称，自由现金流上行部分出自于IBM剥离QRadar资产，是一次性事件。

　　杰富瑞分析师布伦特•蒂尔（Brent Thill）也强调了业绩的“喜忧参半”性质，利润率较高的软件业务超出了预期，而利润率较低的咨询业务则没有达到预期。

　　Thill写道：“软件业务超预期的增长主要由老式大型机业务推动，而其他软件部门（红帽、数据和人工智能）则没有达到预期。虽然超预期质量有所下降，但我们对人工智能业务的季度营收翻番并达到20亿美元感到鼓舞。与同行相比，该股每股收益为21倍（25元人民币），仍然很便宜，但缺乏NT的推动因素，使我们保持观望。”Thill对IBM的评级为持有，并将目标股价调整至200美元。

　　新一代人工智能是助力还是损害？

　　尽管围绕生成式人工智能的宣传铺天盖地，但到目前为止，只有几家公司真正从中受益。虽然IBM宣称这一业务现在已价值20亿美元，但还没有为公司增长做出贡献。

　　Woodring解释说：“我们对这些结果印象深刻，因为目前Gen AI咨询的预订率是RHT被IBM收购后第一年累计预订量的两倍。”“然而，管理层证实，新一代人工智能咨询的预订目前与其他咨询项目相互蚕食，这意味着在新一代人工智能开始为咨询业务增加增量收入之前，很难将IBM列入‘新一代人工智能受益者’的行列。”管理层认为，随着客户超越人工智能的实验阶段，预订最终将增加咨询支出。在那之前，这仍然是一个示范故事。

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责任编辑：李桐 赣州配资